OEXN:油价震荡回升 市场聚焦供应变数

8月8日，油价周三早盘再次回升，摆脱了此前因供应过剩担忧而触及的五个月低点。OEXN认为，此轮反弹虽幅度有限，却充分体现了市场对地缘局势升级及其对供应链潜在冲击的高度敏感性。本轮回升的主要推动力之一，是特朗普政府针对印度进口俄罗斯原油的立场愈发强硬，进而引发对供应格局变化的新一轮评估。

　　OEXN表示，市场在等待观察特朗普是否会兑现其加征新一轮关税的威胁，以及这些措施是否足以实质性改变能源市场的供需结构。特朗普表示，计划在24小时内对印度商品加征新关税，明确针对印度与俄罗斯的能源合作，指责其原油进口行为为持续的地区冲突提供了经济支持。

　　作为一个严重依赖进口的能源消费国，印度目前约80%的原油需求来自海外采购。面对批评，印度政府明确表示其政策“没有不当”，并强调不会轻易调整能源战略。印度官员指出，保障经济利益、多元化采购来源和维持能源价格可负担性，是当前能源政策的核心方向。OEXN认为，主要原油消费国捍卫能源自主权的态度，将持续成为国际市场的重要变量。

　　此次美印间的新摩擦，无疑加剧了全球能源流动前景的不确定性。根据ING的商品分析团队判断，若仅印度减少对俄罗斯原油的采购，市场尚可承压应对，但真正的风险在于其他买家是否也会陆续回避俄油。一旦多国同步削减相关进口，供需平衡恐将被进一步打破，价格波动风险显著上升。

　　与此同时，OPEC+已宣布自今年9月起，将每日增产54.7万桶，结束此前实施的限产政策。这意味着下半年将有更多原油供应进入市场，与此同时，全球多地经济数据持续疲软，从制造业活动放缓到消费支出减弱，均对原油需求前景构成压制。OEXN表示，在供需错位背景下，市场情绪将更容易受到突发事件驱动而发生剧烈波动。

　　尽管宏观面承压，也存在部分积极信号。美国石油协会（API）数据显示，上周美国原油库存大幅下降420万桶，远高于市场预期的60万桶。OEXN认为，这反映出国内原油需求依然具备韧性，短期内可能对油价形成一定支撑。接下来市场将重点关注能源信息署（EIA）即将发布的官方库存数据，以验证需求强度是否持续。

　　经济学家普遍认为，当前市场短期将维持高波动状态。野村证券的高岛幸指出，如果印度实际进口量保持不变，WTI价格可能继续维持在60至70美元之间震荡运行。OEXN提醒投资者，当前油市面临的关键变量包括贸易政策走向、主要国家的能源策略调整，以及OPEC+的实际增产节奏。

　　展望未来，尽管市场普遍预测2025年底至2026年原油供应将出现过剩，但OEXN强调，一旦特朗普政府成功推动俄罗斯原油大规模退出国际市场，现有供需格局可能被彻底重塑，原油价格可能出现方向性的剧烈调整。市场需警惕地缘与政策双重变量所带来的结构性风险。