阿迪达斯上半年净利增1.2倍：中国区营收增长13%，二季度全球跑鞋业务高增长

摘要： ...

今年上半年，阿迪达斯交出一份各渠道、各市场销售额实现双位数增长的成绩单。

7月30日，德国运动品牌阿迪达斯发布2025年第二季度及上半年财报。今年第二季度，阿迪达斯品牌全球营收达59.52亿欧元，同比增长2.2%，在货币中性下同比增长12%（剔除Yeezy因素），低于市场预期；营业利润达5.46亿欧元，同比增长58%，超出市场预期；归母净利润为3.69亿欧元，同比增长94.6%。

今年上半年，阿迪达斯品牌全球实现营收121.05亿欧元，同比增长7.3%，在货币中性下同比增长14%（剔除Yeezy因素）；营业利润达11.56亿欧元，同比增长69.5%；归母净利润为7.98亿欧元，同比增长121.4%。

阿迪达斯全球CEO古尔登在财报中指出，阿迪达斯品牌二季度和半年度的营收增速，为公司创造了足够的杠杆，几乎已经实现了中期息税前利润率达到10%的目标。第二季度9.2%的息税前利润率和上半年9.6%的息税前利润率高于最初的指引，这得益于收入的增长、强劲的毛利率以及成本的降低。

上半年中国区销售额八连涨，同比增13%

今年上半年，阿迪达斯鞋类和服装业务实现两位数增长，此外在各渠道和各个市场均实现双位数增长。

尽管受到汇率、业务组合和关税等不利影响，二季度阿迪达斯毛利率仍提高0.9个百分点至51.7%，上半年毛利率同比提升0.9个百分点至51.9%。财报指出，毛利率增长主要得益于折扣减少以及产品和运费成本下降，这些因素抵消了汇率和业务组合带来的不利影响，不过关税上调带来的初步负面影响也对毛利率增长造成了压力。

今年第二季度阿迪达斯品牌运动表现与运动时尚业务均实现双位数增长，剔除汇率因素分别同比增长12%和13%。分品类看，阿迪达斯品牌鞋类收入同比增长9%，其中以ADIZERO 0系列为代表的跑步业务收入同比增长超25%，服饰业务收入同比增长17%，配饰业务收入同比增长7%。

渠道角度方面，剔除汇率因素二季度批发收入同比增长14%，得益于公司全球自营门店的同比增长，自营零售收入增长了9%。由于持续关注全价产品，且在去年同期超过30%的增长基础上，电商销售额也同比增长了9%，该品牌DTC渠道的销售额增长了9%。

分市场来看，上半年，剔除汇率因素欧洲市场增长11%，北美市场增长14%，拉丁美洲同比增长25%，新兴市场同比增长19%，日本/韩国同比增长15%，均实现双位数增长。

作为阿迪达斯品牌最为重要的战略市场之一，大中华区业绩连续九个季度实现增长。财报显示，第二季度，阿迪达斯品牌大中华区剔除汇率因素实现营收7.98亿欧元，同比增长11%。今年上半年，阿迪达斯品牌大中华区贡献营收18.27亿欧元，同比增长13%。

阿迪达斯大中华区董事总经理萧家乐表示，“大中华区业绩连续九个季度实现‘有质量的增长’、品牌热度持续攀升，得益于‘在中国，为中国’本土化战略，深度洞察本土需求，加码运动表现与运动时尚双轮驱动。未来，将会为消费者带来更多、更优质的产品与服务，以及更精彩的赛事活动，让更多人享受运动、爱上运动，激活体育消费市场。”

财报显示，今年第二季度，ADIZERO EVO SL为全球跑鞋业务贡献了近30%的增长。跑步是阿迪达斯大中华区的一大业务亮点。据悉，阿迪达斯跑鞋上脚率较两年前提升明显，仅在今年无锡马拉松、武汉马拉松中，破3跑者的跑鞋上脚率较2023年分别提升14.08%和26.15%。

“对我们团队在2025年第二季度和上半年的表现感到非常高兴和自豪，我们一直保持着两位数增长。”阿迪达斯全球CEO古尔登表示，“我们相信，成为一个拥有本土思维的全球品牌，是在全球取得成功的正确战略。我们的目标是除北美以外所有市场的领导者，当然北美市场首先应该实现业务翻番的目标。我们不会在所有市场都成为第一，但我们的本地领导者应该有这样的雄心壮志，并确定在产品、营销、组织和资源方面需要哪些要素来实现这一目标。我们作为全球管理层，必须设定优先事项，并相应地将资源分配到不同的市场。”

古尔登进一步表示，“我们的愿景是聘用、培养和留住最优秀的人才来管理我们在不同市场的业务，贴近消费者和当地文化，为每个市场提供合适的产品和相关的营销。目前的全球增长以及在大中华区、韩国或日本等市场的成功，证明了我们的战略是有效的，我们正朝着正确的方向前进。”

再谈关税影响：下半年美国产品成本将增加2亿欧元

“今年开局良好，通常情况下我们对全年业绩前景非常乐观。但我们认为，全球市场的动荡和不确定性使得我们对此持谨慎态度。”古尔登指出，尚不清楚美国最终的关税是多少，公司已在第二季度受到数千万欧元的影响，预计今年接下来，在美国的产品成本将增加2亿欧元。

在电话会上，阿迪达斯高管指出，目前的进口关税将推高其美国商品的成本，尚未因关税而实施任何涨价措施，但已重新分配了采购组合。一旦关税最终确定，阿迪达斯将重新审查其定价，并决定哪些产品可以在美国提高价格，但其拒绝透露价格可能上涨多少，“我们将尽力保持已知型号的价格稳定，然后对以前不存在的产品进行新的定价。”

古尔登还表示，未来若因关税导致美国产品价格上涨，不会转嫁至其他市场。其他市场的价格不会受到影响。

“我们也不知道关税导致的通货膨胀，会对消费者需求产生什么样的间接影响。许多公司要么撤回指引，要么大幅下调预期，但阿迪达斯仍维持了最初的全年展望。”古尔登指出，预计在货币中性下，2025年阿迪达斯品牌的营收将保持双位数增长态势，营业利润维持在17亿至18亿欧元之间。同时，有竞争力的产品线、与零售商的深度合作关系将成为营收增长的主要驱动力，“我们目前有信心实现这一目标，但这一预期当然可能会有所调整。”

此外，古尔登在电话会上还表示，阿迪达斯正在开更多的门店，今年上半年新开了约60至70家店，扩店速度快于去年，同时也在继续开设更加现代化的门店吸引消费者。