动力煤：旺季效应有所凸现，7月煤价重心上移

　　卓创资讯

　　【导语】7月随高温天气持续，旺季效应逐步显现，下游需求改善；同时产地受降雨天气频繁等因素影响供应增量受限，供需双端均有支撑，煤价重心多有上行。展望8月，产量增量空间仍较有限，需求仍有韧性，预计煤价转弱压力有限，或延续坚挺。

　　7月国内市场以涨为主

　　7月国内动力煤市场整体坚挺，煤价多有上行，且进入下旬后产地涨速有所加快。以榆林地区Q6000大卡动力煤为例，截至7月30日主流坑口价格在540-565元/吨，较上月底累计上行57.5元/吨，涨幅在11.62%；7月均价在506.6元/吨，较上月均价上涨21.5元/吨，涨幅在4.43%。

　　7月供需两端均给予市场上行支撑，一方面多重因素影响下供应增量受限，另一方面高温天气持续，旺季需求改善。供需格局整体偏紧，拉动市场整体上行，具体来看：

　　降雨等因素干扰，供应整体有所收缩

　　7月供应端受多重因素扰动，主产区煤矿产量增量受限，整体出现边际收缩。首先，7月降雨天气频繁，产地部分煤矿生产连续性明显受限，尤其露天矿存阶段性暂停产销现象；同时，中旬起产地部分地区陆续开展煤矿生产情况核查工作，打击煤矿超能力生产现象；最后，进入下旬后产地陆续有煤矿完成月度任务后暂停产销，带动供应进一步收缩。多重因素叠加影响下，7月煤炭产量增量受限，供应端对煤价上行提供基础。

　　高温天气持续，旺季需求改善

　　伴随迎峰度夏来临，高温天气持续背景下，耗煤需求则有放量。一方面，高温天气持续，电厂日耗提升，库存下滑速度加快，带动电煤需求明显改善，以山东局部地区主力电厂为例，截至7月24日库存可用天数降至23.05天，较6月减少57.06%。另一方面，旺季来临及供应收缩预期发酵刺激下，非电终端采购节奏也有提升，刚需持续稳定释放，且有部分库存偏低用户采购积极性明显改善。而部分贸易商虽继续保持以销定采节奏，但在终端需求改善带动下中间环节活跃度也有提升，市场情绪整体向好。

　　8月供需两端仍存支撑，煤价或延续坚挺

　　进入8月，供应端放量空间仍有受限，而需求端韧性较强，供需双端或继续对动力煤市场形成一定支撑。具体来看，供应方面，8月上旬北方局部地区仍有多雨天气，部分露天矿生产或仍有受限，且煤矿生产情况核查工作继续推进，预计8月初市场供应恢复情况或不理想；而8月后半段临近大阅兵，产地安全、环保检查力度增强预期较强，煤矿生产保安全意识也将有明显升温，也将进一步抑制供应放量。需求方面，8月前半段高温天气持续，电厂日耗将继续维持在高位水平，且或有部分电厂经前期库存消化后刚性补库需求将平稳释放，非电终端也多仍有刚需，需求端仍有较强韧性。综上，8月供需双端仍将对市场形成支撑，煤价转弱压力有限，煤价或整体保持坚挺，围绕7月底价格基础高位震荡。