摘要：
... 来源：华夏时报
8月7日早盘，续写昨日辉煌，股价走势再度吸引市场目光。
当日A股股价高开于6.62元/股，与前一日收盘价持平，随后迅速上扬，在上午11时左右，成交价已攀升至6.74元/股附近。截至当日收盘，股价涨幅达1.36%，收报6.71元/股。
从流通市值角度看，8月7日，农业银行流通市值达到2.142万亿元超越的2.114万亿元，成为A股市场的流通市值之王。
不过从总市值角度看，8月7日，工商银行总市值为2.794万亿元，依旧位于A股总市值榜首，农业银行总市值为2.348万亿元。
业内人士分析看来，当前银行板块的估值仍处于历史低位，随着宏观经济复苏节奏的加快、银行业净息差逐步企稳，以及TLAC债券等资本补充工具的持续落地，两家银行的估值逻辑都将回归基本面，市值位次的短期波动难以改变其作为金融市场“稳定器”的核心定位。
流通市值超越工行
8月6日，农业银行收盘上涨1.22%，收盘价为6.62元/股，股价创下历史新高。致使农业银行的A股流通市值飙升至2.11万亿元，一举超越工商银行，跃居A股首位，这也是农业银行历史上首次登顶A股流通市值冠军宝座。
8月7日，两家银行巨头涨势延续。截至当日收盘，农业银行股价收报6.71元/股，工商银行股价收报7.84元/股。
在总市值方面，工商银行以2.794万亿元的规模领先于农业银行的2.348万亿元，继续稳坐A股总市值榜首之位。
不过从流通市值角度看，8月7日，农业银行流通市值达到2.142万亿元超越工商银行的2.114万亿元，成为A股市场的流通市值之王。与之相比，以1.787万亿元的流通市值位列第三。
在港股市场，农业银行同样表现不俗。股价开盘报5.32港元，较昨日收盘价5.27港元略有上涨，随后在交易中一度触及5.4港元的高位，港股市场的活跃交易与A股市场形成呼应。
博通咨询金融行业首席分析师王蓬博在接受《华夏时报》记者采访时表示，农业银行的股本结构是其实现超越的先天优势所在。
“相较于其他国有大行，农业银行在A股的流通股本占比更高，这一特点使其在银行板块整体上扬时，能更直接、更显著地受益于行情推动。”王蓬博分析道，同时在股价稳步攀升的背景下，更大的A股股本基数会形成叠加效应，推动总市值实现更突出的增长，这让农行在市值竞争中占据了结构性优势。
除了股本结构的支撑，其自身的稳健属性也为农业银行的市值增长奠定了坚实基础。
在农业银行发布2025年一季度业绩中，营收为1866.74亿元，同比增长0.35%；归属于母公司股东的净利润为719.31亿元，同比增长2.2%。
资产质量方面，截至今年3月31日，农业银行不良贷款率为1.28%，较年初下降0.02个百分点，关注贷款率1.39%，较年初下降0.01个百分点，拨备覆盖率为297.81%，风险抵补能力保持较强水平。
在持续强化“三农”和乡村振兴金融服务上，截至一季末，该行县域发放贷款和垫款总额10.58万亿元，较上年末增加7260.95亿元，增长7.37%。县域吸收存款14亿元，较上年末增加8485.33亿元，增长6.45%。
谈及2024年度末期A、H股分红计划，农业银行董秘在投资者关系平台上答复称，2024年度末期A、H股分红将分别于2025年7月17日、8月27日派发。
“2024年，农业银行A股、H股股价较上年末分别增长55%、58%，涨幅均居同业首位。董事会建议，在中期分红的基础上，再向全体股东每10股普通股派发现金股利人民币1.255元。”3月28日，在农业银行召开的2024年度业绩发布会上，农业银行行长王志恒表示。
在王蓬博看来，这种“高分红+业绩稳”的双重特质，在市场风险偏好趋于谨慎的阶段，成为吸引长期资金的“磁石”。“大量追求确定性收益的资金持续流入，推动银行股股价稳步上扬，为农业银行的市值突破提供了持续动力。”
对于农业银行流通市值赶超工商银行，盘古智库高级研究员江瀚对《华夏时报》记者分析称，这不仅反映出投资者对于具有稳定分红和抗风险能力的银行股的偏好增加，也体现了市场对不同银行基于其具体经营状况、资本结构以及未来增长潜力的不同评估。
“农业银行多日上涨的原因主要归结于资金面驱动及银行业绩的稳定性。”江瀚进一步称，一方面，银行股因其估值低、业绩好而受到追求高分红率和稳定回报的投资者青睐，尤其是大资金的追捧。另一方面，农业银行通过发行TLAC债券等措施优化了资本结构，增强了自身的红利属性，提高了市场的认可度。
“此外，农业银行在不良贷款管理和拨备调节方面的能力也是其获得市场青睐的重要因素之一。”江瀚补充道。
政策红利筑增长动能
随着、工商银行等大型企业相继上市，A股市值冠军的位置也随之频繁易主。
2007年中国石油登陆A股时，凭借超8万亿元的市值一举成为当时的“市值之王”，但其后续股价波动较大，市值优势逐渐减弱。
随后，工商银行凭借庞大的资产规模和稳定的经营表现，多次登上A股市值榜首。而贵州茅台则是凭借白酒行业的龙头地位和强劲的盈利能力，市值持续攀升，与工商银行在市值冠军位置上反复交替。
直至此次农业银行凭借股价持续上涨、流通市值突破 2.142万亿元，成功超越工商银行，登顶A股流通市值冠军，才打破了这一长期轮换的格局。
“从市场整体与行业趋势的角度来看，这一现象反映出当下金融市场的动态变化以及投资者对银行板块的不同预期。”新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅对《华夏时报》记者表示，当前宏观经济环境处于一定的调整与转型阶段，货币政策、财政政策等宏观政策的变动对银行业有着直接且深远的影响。农业银行的此番表现或许意味着市场对其在当前经济格局下适应能力和发展潜力的认可。
袁帅认为，在金融科技快速发展的背景下，银行业竞争愈发激烈，传统业务模式面临挑战，而农业银行能够在此时脱颖而出，市值超越工商银行，显示出其在业务创新、风险管理以及客户服务等方面拥有独特的优势，能够更好地顺应市场变化，满足投资者对于银行股稳定收益与成长潜力的双重需求。
从经营数据来看，两家银行巨头盈利能力相近，但农业银行在盈利修复方面展现出更强的韧性。数据显示，农业银行今年一季度净利润同比增速为2.2%，环比增速为6.23%；而工商银行一季度净利润同比增速为下降3.99%，环比增速下降13.1%。
在资产规模上，工商银行截至今年一季度末，总资产突破51万亿元，农业银行同期总资产为44.82万亿元，虽规模略低于工商银行，但增长势头更猛，较上年末增长 3.66%，增速比工商银行高出0.86个百分点。
在资产质量上，农业银行一季度末不良贷款率为1.28%，较年初下降0.02个百分点。工商银行同期不良贷款率为1.33%，较上年末下降0.01个百分点。
“对比分析，尽管工商银行长期以来在资产规模上占据领先地位，但农业银行近年来在资产质量优化上成效显著。其不良贷款率持续下降，拨备覆盖率稳步提升，这意味着农业银行在风险管控上更为出色，能够更稳健地应对可能出现的金融风险，从而增强了投资者对其资产安全性的信心。”袁帅说。
值得注意的是，在业务结构上，农业银行深耕“三农”领域，拥有庞大且稳定的客户群体，尤其是在农村金融市场中占据主导地位。
“随着国家对乡村振兴战略的大力推进，农村金融市场潜力巨大，农业银行凭借其深厚的根基和广泛的网点布局，能够充分挖掘这一市场的增长机遇，实现业务的持续拓展和盈利能力的提升。相比之下，工商银行虽然业务多元化且综合实力强劲，但在特定市场领域的专注度和深耕程度可能不及农业银行，这使得农业银行在特定发展阶段能够展现出更强的增长动力。”袁帅表示。
王蓬博也持有同样的观点。他对记者称，近年来，国家持续强调农村金融、普惠金融的发展，而农业银行在这一领域的深耕布局早已形成差异化优势。其在县域地区的网点覆盖密度远超同业，服务触角延伸至广袤乡村的各个角落，成为落实农村金融政策、助力乡村振兴的主力银行。
“这种与政策导向的精准对接，让农业银行在享受政策红利的同时，也进一步巩固了自身在细分市场的竞争力，为市值增长注入了长期动能。”王蓬博补充道。
另外在8月6日，农业银行披露已在银行间市场完成2025年TLAC（总损失吸收能力）非资本债券（第二期）发行，实际发行总额500亿元。今年以来，该行已累计发行TLAC债券 800亿元。
亦有分析人士指出，TLAC债券的顺利发行不仅有助于农业银行优化资本结构，增强风险抵御能力，也从侧面反映了市场对其经营前景的信心。
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