摘要：
... 各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。
最近股市行情不错，从近一周表现来看：
- 港股还是很强势，上周又涨了2%+，近两周加起来涨5%+了；
- A股也很给力，上证指数周涨1.67%，一度站上3600点，三大指数周线走出五连阳；
- 美股也是再创新高，标普500指数连续5天创下新高，一周涨了1.46%。
不过，在股债跷跷板影响下，债市就有点“冷”了，出现较大幅度的震荡。最近买了债基或者以债券为主的理财产品的投资者朋友，可能会觉得有点难熬，所以今天我们也会在后文分析一下。
- A股：这周，很关键！
上周，A股年内首次站上3600点，市场情绪高涨，但周四周五的反复博弈，也让不少小伙伴心忧。
这周，重大事件非常多，所以我们就放在最前面，直接和大家分析一下。
第一个，中美经贸谈判。
看最新消息，中美新一轮经贸会谈将于7月27日至30日在瑞典斯德哥尔摩举行，所以这周下半周可能就会有一些官方结果通报了（插个旗，如果有最新消息，投顾团队也会第一时间在这里为大家发布分析观点，欢迎持续关注）。
目前，市场的核心看点主要有这2个：
1．关税问题的处理
这次会议之所以特别受关注，因为它卡在两个重要时间点前面：
- 8月1日：美国对全球多国加征关税的措施生效日
- 8月12日：中美贸易“休战”延期方案到期日
而从今年5月开始，我们与美国就已经在瑞士日内瓦、英国伦敦举行了两次会谈了，并达成了90天内暂停实施部分关税的协议，以及初步达成协议框架，算是有了一些后续谈判的基础定调。
从这段时间其他国家近期的谈判情况来看：
- 7月23日（上周三）特朗普宣布美日达成协议，日本将向美国支付15%的对等关税，及日本5500亿美元对美投资。
- 7月27日（也就是咱们今天凌晨），特朗普宣布和欧盟宣布达成协议，实行统一的15%关税税率，包括汽车在内的各类商品将适用该关税标准。
美日和美欧关税协议的接连落地，相当程度上，缓解了市场的贸易紧张情绪，因此上周全球投资者的风险偏好得到抬高，带动美股持续走强，标普500指数也连续5天创下了历史新高。
来源：wind，截至20250728
现在的情况是，在美国的主要贸易伙伴里，就剩下中国等少数几个还没最终谈妥，所以市场普遍预期这次中美谈判的结果可能中性偏多。
2．稀土出口政策
大家都知道，中国对稀土有着某种产量上的垄断性，几乎掌握着全球高科技产业的命脉。
我们前期也已经有过一篇详细介绍的文章《一文读懂稀土：中美贸易谈判密码，藏在元素周期表里》，感兴趣的朋友欢迎复习。
而根据之前的谈判情况，美国一直期待中国能进一步放宽稀土磁铁出口限制。Wind数据显示，2025年6月出口金额为2，318.50万美元，较2024年同期有所下降，这表明中国对稀土出口的控制还是趋于严格的。
所以市场特别关注这次谈判能不能在稀土问题上谈出点结果，这也是上周稀有金属板块一枝独秀，涨这么多的核心原因。
来源：wind，截至20250728
第二个，中央政治局会议。
一般来说，7月的政治局会议是下半年政策走向的重要风向标。
而本次的时间点会更特殊，一方面会综合评估我国1-6月的经济金融数据情况，释放出更多稳增长、促消费、科技创新等领域的政策信号，对市场走势、行业轮动形成重要参考。
另一方面，临近中美贸易谈判日，在这之前，政策上可能会保持一定的灵活度，为后续增量政策留出空间，需要我们密切关注。
第三个，美联储议息会议。
7月29日至30日，美联储将召开本年度第二次议息会议，会议结果会在我们的7月31日凌晨公布。
不过，市场普遍预期美联储将在7月维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变。大家的核心关注点还是在9月——现在市场预计9月会议25个基点降息约60%的可能性。
由于近期通胀数据的波动、特朗普关税政策的变化性以及美联储内部对降息时机的分歧，还是可以关注下这次会议对美国通胀和就业市场的最新评估，以及是否释放未来降息信号。
第四个，2025世界人工智能大会。
这周末，被世界人工智能大会刷屏了。
得益于今年2月以来deepseek等大模型发布的催动，科技板块确实涨得不错，大家对这个板块的关注度很高，所以上周五相关股票就开始提前上涨了。
整体来看，亮点蛮多的：
- 规模空前：7万㎡展区，800+企业参展，80+全球/中国首发新品，涵盖大模型、、AI终端等全产业链；还邀请了重要领导人及重量级嘉宾到场。
- 应用为王：本次大会展示了很多从“技术Demo”到“真互动、真有用”的场景，例如华为昇腾、腾讯、阿里AI眼镜等消费/工业级应用百花齐放；并且200+人形机器人的动态演示，例如特斯拉Bot、宇树格斗机器人等，都是非常吸睛的。
- 生态融合：科技大厂+AI企业开始跨界联动了，智能体（Agent）、AR眼镜、国产算力等前沿技术正在加速商用。
展望后市，我们认为，AI行业可能会进入更均衡的发展阶段：
一方面人工智能产业趋势下不同环节虽然受益的节奏会有差异，但方向是一致的，后续随着GPT5和DeepSeekR2等大模型的发布，可能会再次点燃市场的热情；
另一方面，一旦有爆款应用出现或者互联网大厂的外卖内卷阶段性结束，国产芯片和终端设备相关企业有望存在新的机会。
最后，讲讲投资策略。
总的来看，当前市场还是呈现出典型“资金驱动”特征——融资买入占比已接近2-3月高点，显示风险偏好处于相对高位。
但基本面改善仍需要市场的验证，这周的几件大事，对A股未来的走势也尤为关键。
至于投资策略上，我们还是那句，无论市场怎么变化，你的投资架构要能稳得住：
- 攻的方面，关注产业热点频出的高科技类成长赛道；
- 守的方面，酌情去关注一些高分红的红利主题；
- 此外，结合产业趋势、性价比和市场情绪的微观差异，布局细分方向，灵活把握市场轮动机会，是更精细化的投资方向。
2.A债：性价比提升
最近，股债跷跷板效应下，债市回撤比较大，很多朋友都比较心慌。
Wind数据显示，7月以来，超半数债券基金业绩告负，多只主要配置长债的基金，月内净值回撤超1.5%。
具体来看，原因主要有这几个：
- “反内卷”政策预期下，多个重点行业（如钢铁、光伏、新能源汽车）面临结构性调整，商品价格随之上涨，权益市场也进一步拉升；
- 在商、股市场强势下，风险偏好明显抬头，带动资金流出，压制了债市行情；
- 月末重要会议潜在稳增长政策引发市场关注
- 机构赎回对负债端的扰动
但，这个股债跷跷板效应，也不是7月才有的。这种现象其实最近几年经常能看到。
整体来看，当前内需恢复缓慢，债券市场仍处于相对利好的环境中，资金宽松或延续，大家也无需太过于担心。
（Ps：持有偏债投顾组合的小伙伴也是一样的哦，虽然近期债市波动较大，但我们准备好了科学的资产配置和精细化的组合管理，以尽力为大家平抑波动、严控风险，同时，投顾团队也将继续关注市场变化，适时为你调整仓位~）
叠加上周五央行公开市场大额净投放，单日净投放6018亿元，更体现了呵护流动性的态度，这两天债市也出现了情绪的回暖。
来源：wind，截至20250728 15：00
站在当前，这波债市调整后，其实债券的收益率已经有明显提高（就是债券价格跌了），相对更具吸引力了。
但至于后面什么时候能反弹、反弹多快，建议大家主要关注两方面：
一是，股市和大宗商品的走势如何，资金流向如何；
二是，前期拥挤的交易什么时候能消化完。
好啦，今天大概就是这样。
如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。
（文章来源：广发基金投顾团队）
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